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信息科技:科技基础设施是康庄 荐8股

信息来源:y-y.com.cn  时间:2019-01-09  浏览次数:45

    随着科技巨头涌入,ToB市场挟着产业互联网的名头重归视野,赛道拥挤。


在规模效应未显、渠道壁垒丛立、产品未必为王的B端市场,曾有涉足的巨头们若又是以常规竞争者身份进入,未必能变革自我与行业。在科技消费力趋缓的今天,我们认为投入建设科技基础设施(Tech-as-a-Service)才是一条输出技术、重塑市场、获得长周期回报的康庄大道。尤其是2019年5G等基础设施新技术的落地,为产业带来充分的革新机会,行业云、边缘计算、智能网联汽车、信息安全等细分领域有望首先迎来机会。


支撑评级的要点行业向ToB端躁动的原因在于对ToC端增速放缓的焦虑。云计算给科技巨头尝到B端(含政府客户)的甜头,也为“平台+行业”的竞争格局探索了道路。巨头在大力建设云平台的同时实现了政府等典型市场的突破。新竞争格局下产业蛋糕做大的合理路径在于发掘中型企业市场,这依赖于科技巨头的技术输出、对下游施加的影响力以及生态建设。


通过对核心技术和平台能力的塑造,科技巨头可以携手有行业经验的玩家实现端到端的解决方案,我们称之为科技基础设施(TaaS)。TaaS不仅包括硬件,也包括端到端的行业经验。


在ToC市场已经有典型的基础设施来解决用户支付、出行和O2O等需求,在ToB端机会则隐藏在行业云、边缘计算、智能网联汽车、信息安全等领域。尤其是5G技术商用预期在2019年获得实质突破,传统的IT基础设施与TaaS叠加将成为这些细分领域的强效助推剂。


在A股整体下跌29.7%的2018年,计算机行业跌幅21.3%领先市场,位居第二。在上半年最大涨幅超23.0%的情况下与外部压力不期而遇,回吐全部涨幅。预计行业净利润增速2018年在12%左右,2019年在10~15%之间。对应2018和2019年末的估值在45X和40X左右,仍然与增速有较大背离,在科创板等投资建设落地的情况下还可能迎来新的估值泡沫风险。整体上看好行业过去三年来估值消化过程后的增速相对优势,可发掘科技基础设施中云、信息安全等细分领域机会。


评级面临的主要风险科技基础设施投建不及预期;海外科技压制政策持续;科创板投资机会不及预期。


重点推荐从观察到的行业订单等先验性数据看,上半年在信息安全、自主可控领域、政务云可能机会显现;而下半年随着5G商用推进,边缘计算和智能网联汽车等产业链机会将更为确定。个股方面,行业云领域推荐紫光股份(000938,股吧)、太极股份(002368,股吧)、恒生电子(600570,股吧);边缘计算领域推荐易华录(300212,股吧)、超图软件(300036,股吧);信息安全领域推荐启明星辰(002439,股吧)、美亚柏科(300188,股吧);智能驾驶领域推荐四维图新(002405,股吧)。


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